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经济学家:全球经济不振,中国出口将减速
时间:2010/11/15    点击:1731次
    □民生证券首席经济学家 滕泰

  未来五年美国经济增长将步入“2%时代”,全球经济低增长将抑制全球贸易扩张。以外部需求和出口比重法计算,笔者乐观预计2015年我国出口23322亿美元;但是考虑到各国政治形势、政策倾向、金融环境、贸易格局等方面,中国将是全球经济再平衡的焦点,实际的出口增速还会进一步下降。人民币升值是一个长期的趋势,但是我国的出口本质上是由资源禀赋优势、国际分工地位及来自国外需求决定,人民币升值不必然导致出口下滑。综合考虑影响进出口的各种因素,2015年我国将从贸易顺差转为贸易逆差。

  全球经济低增长

  抑制出口增速
  

  未来五年西方经济增长低迷,美国经济步入“2%时代”。

  2011年美国经济短期企稳回升。在影响经济运行的四个周期中,存货周期、金融周期和需求周期决定经济的中短期运行,供给周期影响经济的长期运行趋势。从当前情况来看,美国经济短期将呈现企稳回升态势。预计2011年全年美国失业率下降到7%以下,经济增速可达3.5%。

  根据库存周期变化规律,美国明年客户库存会增长,订单库存会回落,总库存仍将上行;金融去杠杆化已经结束,房地产市场基本见底,尽管实体经济信贷仍将比较低迷,但房地产市场将回升,道指有望突破一万二,金融市场不会二次探底;从需求中周期来看,美国就业者收入增加最终将支持消费增长和就业增加,明年失业率将缓慢下降至7%左右,消费将有所好转。

  刺激政策效果有限,经济增长动力难寻。20世纪80年代以来,西方国家转变经济发展方式,实施供给学派的政策主张,如英国撒切尔夫人和美国里根政府采取的减税、私有化、减少经济干预、减少社会福利支出、增强劳动力市场灵活性等政策措施,都是“熊彼特增长”的典型例子。至2005年,英美本轮供给周期的上行阶段结束,至今技术和制度并无大的创新,处于供给周期的下行阶段。

  未来五年美国的经济增长将整体进入“2%时代”,其增长动力将低于1983-1989年的经济自由主义试验期、1992-2000年的新经济时代和2003-2007年的负债消费时代。预计未来五年美国的平均经济增长率将低于2003-2007年年均2.8%的增长速度,维持在2.6%左右的水平。

  西方其他国家经济增长受美国影响很大,按照1960-2009年经合组织GDP增速约是美国GDP增速1.1189倍的关系,预计西方国家2011-2015年年均增长2.9%。

  全球经济增长维持低位。美国、日本和欧元区三大经济体GDP约占世界经济总量的60%,西方国家未来5年经济低增长将拉低全球经济增速。1999-2008年世界经济增速对美国经济增速的弹性约1.296,即美国经济每增长1%,世界经济增长1.296%。如果未来5年美国经济年均增长2.6%,世界经济年均增长3.5%。未来5年,受西方国家经济低增长影响,出口增速回落的幅度将大于经济增长回落幅度。

  中国出口增速将放缓

  除了全球经济增长外,影响出口的因素还包括各国政治形势、政策倾向、金融环境、贸易格局等多个方面。金融危机后发达经济体经济复苏缓慢,投资和消费增长乏力,各国不惜以邻为壑、纷纷将内部矛盾外部化,通过各种方式增加出口以促进经济增长。目前在外汇储备、贸易差额、劳动力市场、房地产市场和经济增长这五个方面,我国与主要发达国家都存在鲜明的对比。在这一大背景下,中国成为全球再平衡的焦点,这将进一步拉低我国的出口增速。

  第一,目前中国外汇储备相当于全球的29%,发达国家总和的84%。近年来我国外汇储备迅猛增长,截至今年上半年,我国外汇储备相当于全球外汇储备的29.1%,相当于发达国家的83.9%,相当于新兴经济体和发展中国家的44.7%。

  第二,美国贸易逆差与中国贸易顺差同时回升。金融危机后,随着经济缓慢复苏,美国进口迅速增加,贸易逆差快速扩大。与此相反的是,中国贸易顺差快速回升。2010年7月,中国贸易顺差快速恢复到287亿美元,虽比2008年11月、12月和2009年1月接近400亿美元的顺差有所减少,但超过2007年下半年经济增长高峰时的水平。

  第三,三大经济体失业率居高不下,中国发生“用工荒”。危机后美国、日本和欧元区三大经济体经济复苏缓慢,失业率居高不下。与三大经济体失业率居高不下形成鲜明对比,中国今年出现“用工荒”,刘易斯拐点来临,最低工资标准普遍大幅上调。随着经济的企稳回升,今年年初用工需求回到金融危机前的水平,东部沿海地区出现“用工荒”,珠三角缺工超过200万。

  第四,美国房地产依旧萧条,中国房地产量价齐升。

  第五,美国经济缓慢复苏,中国经济恢复快速增长。在四万亿投资计划等一揽子政策刺激下,中国经济快速回升,2009年三季度GDP同比增长率回升到9.5%,四季度回升到12.1%,今年前三季度GDP增长10.6%,大幅高于去年同期。

  美国经济受金融危机严重冲击,2008年三季度起连续6个季度GDP同比下降,之后,自2009年四季度起,GDP同比转为增长0.2%,今年前三个季度,GDP当季同比增长分别为2.4%、3.0%和4.6%,虽恢复较快,但仍不足以降低目前居高不下的失业率。

  以上五大对比在较长时间内难以改变,这也意味着中国在较长时间内都将是为全球经济再平衡的焦点。这些不平衡可能会导致三种后果:一是我国与其他经济体产生更多的贸易摩擦。二是开放更多的市场增加进口。三是人民币升值的速度加快。

  这些后果将直接减缓未来我国的出口增速。以外部需求和出口比重法计算2015年我国出口23322亿美元是较为乐观的估计,考虑到这五大对比和全球经济的再平衡状况,未来的出口规模还会进一步下降。

  综合对未来5年我国出口和进口的预测,可以计算出每年的贸易差额。“十二五”前四年,我国仍存在贸易顺差,但顺差比“十一五”时期大幅减少,2014年顺差缩减至904亿美元,2015年将从贸易顺差转为贸易逆差,保守估计出现约347亿美元的逆差。
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