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海运市场10月月报:10月黎明前的黑暗
时间:2010/10/9    点击:1785次
    报告要点

    假期海运市场:

  国庆长假期间BDI指数持续上扬,10月7日收于2662点,较上周五上升8.56%。分船型看:BCI较上周五上升17.55%;BPI下降1.66%;BSI上升2.28%。本周,中国多数钢厂在国庆假期进行补库存,同时节能减排限产也进入尾声,带动短期铁矿石运输需求上升,支撑海岬型船市场运价上涨;短期煤炭需求渐弱抑制了巴拿马型船的需求,巴拿马型船运价假期间回落。油轮市场继续低位震荡。集装箱运输市场由于假期无运价公布。

  3季度海运市场回顾:

  整个三季度,集运运价经历了7-8月先上涨,之后9月回落的趋势。其中:欧线因为在5月份已经达到历史高位,因而在3季度运价滞涨,与以往年度比较,呈现旺季特征更早结束的特征;美线运价在7-8月持续上涨,是3季度集运公司盈利增量的主要贡献者。我们预计8月是集运公司年内盈利最高的月份。3季度集运公司业绩还将实现环比大幅增长。而散货市场运价3季度低位震荡,BDI在1700-3000间震荡;油轮市场运价在3季度持续下跌,VLCC租金水平在船东保本点以下,油轮船东3季度业绩难言乐观。

  四季度海运市场预期:

  在2009年9月21日报告《期待10月——从历史看规律》中,我们曾对海运各子行业季节性波动规律做过分析:

  三大细分市场都体现出明显的季节性波动特征。散货和油轮多在4季度反弹。散货反弹的时点多在10月份;油轮反弹的时点多在11月份。集装箱最旺盛的季节是8-9月。我们认为这一历史规律特征将同样在今年体现。

  投资建议:

  对10月的海运市场,我们总结为在4季度,黎明前最后黑暗的时刻。10月后各市场运价走向逐渐明朗:集装箱运价将趋于稳定;而国际干散货和油轮市场不出意外,可能开始出现反弹。同时,航运公司3季度的业绩预期逐渐明朗。我们可以确定的是,涉及集运运输的公司,3季度业绩将非常可观;油轮公司业绩则可能黯淡。

  我们预期航运公司股价将在10月触底,或现阶段性季报行情。基于3季度业绩预期,推荐关注中海集运、中国远洋;若基于博取11-12月油轮市场运价反弹交易性机会,推荐关注长航油运;基于对中国长期机电设备出口持续增长的预期,长期推荐中远航运。国庆长假期间,香港H股中国远洋和中海集运股价上涨幅度在8%左右。来源:搜狐证券
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